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因此，我们可以看到，在整个黑色产业链当中，我们认为从未来较长时间的基本面来看，铁水的疲弱将是一个定量，终端需求和废钢这两者就成为影响产业链逻辑变化最为关键的变量。我们根据废钢的强弱以及终端需求的强弱做了一张逻辑导图，从图中我们可以看到“废钢”和“终端需求”是如何对产业链进行驱动的，其逻辑关系的演变可能适用于未来几年的黑色市场。

在定价上，老产品有隐性刚兑的“优势”，加上其市场稀缺性，这为老产品价格将进一步下降提供了条件，必要时监管部门还可以像对存款利率一样进行窗口指导。新产品收益率则由底层资产收益率决定，虽然存在不确定性，但对同样或类似的底层资产来说，老产品的降价将直接导致新产品收益率明显高于老产品。如此，新产品与老产品在不同的轨迹上并行，避免了劣币驱逐良币的现象。

今天有太多的政策是拍脑门做出，明天会发生什么只有上帝知道，像我这样的一个老政府人，事情看上去不太妙，因此我想说，让我们希望形势能变得更好。达利奥：谢谢你保罗，谢谢你空出时间与我交流，告诉大家你的一些原则，一些你希望在数年后能实现的事，让你的遗产更加完满。我希望我们能帮助你实现这些，谢谢你的到来。

对银行资管而言，资管新规的实质要求在于让银行理财回归资产管理的本源，理财产品的投资者在获得投资收益的同时要承担投资风险，理财产品的投资管理机构在履职尽责的前提下收取管理佣金，但不承担保本保息的责任。通过重树理财业务的商业模式，使得理财投资的风险真正由产品投资者承担，而不再积聚于银行内部，从而消除传统理财业务所产生的系统性风险隐患，同时使银行理财业务朝着更规范和可持续的方向发展。

从创新主体来看，今年我们除了对各个城市高新技术企业的数量进行统计之外，提交科创板上市申请的公司和独角兽企业的数量也纳入了衡量指标。2019年6月，科创板正式开板，新板块的出现不但可以提升服务科技创新企业能力，还可以增强市场包容性。据上交所官网数据显示，截至2019年10月23日，共有165家公司提交科创板上市申请，其中有55家公司已经注册生效，34家公司已上市成功。

消息面来看，美国最新公布的贸易赤字有所收窄，也令美元多头受到鼓舞。美国商务部最新数据显示，美国1月整体贸易赤字511亿美元，较去年12月的修正值599亿美元收窄88亿美元，这也是2009年2月以来美国贸易逆差最大收窄幅度。（图片来源：Zerohedge、FX168财经网）